2024年12月，中央定调，要实施适度宽松的货币政策。
近日，中国人民银行党委召开会议指出，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
展望2025年，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏接受《每日经济新闻》记者采访时指出，在适度宽松的货币政策基调下，货币政策将通过适时降准降息，做好公开市场操作，保持流动性充裕，营造良好货币金融环境。
中国银行研究院研究员梁斯在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，在“适度宽松”政策基调指引下，预计将从量价两方面同时入手，协同并举支持实体经济发展。
定调“适度宽松”
2024年12月，中央定调适度宽松的货币政策，展望2025年，货币政策走向如何？
娄飞鹏指出，适度宽松的货币政策一改过去14年坚持的稳健货币政策总基调，这是基于我国当前经济发展的实际需要进行的优化调整，向社会各界进一步传递出积极明确的信号，有助于更好提振信心，稳定预期，也为货币政策实施提出了指导方向。
娄飞鹏分析，在适度宽松的货币政策基调下，在量的方面，货币政策将通过适时降准降息，做好公开市场操作，保持流动性充裕，营造良好货币金融环境。引导银行业充分满足有效信贷需求，并通过结构性货币政策工具等，激励更多信贷资金流向重点领域和薄弱环节。
价格方面，娄飞鹏指出，将通过强化利率政策执行和传导等，促进社会综合融资成本稳中有降。同时，货币政策将与财政政策等做好协同，促进房地产市场和资本市场平稳发展，支持推进地方政府化债。再者，在货币政策实施过程中，应充分关注并做好防风险工作，确保经济安全和金融安全。
回顾2024年，面对实体经济曲折恢复、社会预期总体偏弱的情况，人民银行更加注重采取支持性政策取向。整体上看，今年以来，人民银行综合运用降准、公开市场操作、中期借贷便利（MLF）和再贷款再贴现等多种方式投放流动性，保持流动性合理充裕。主要政策利率得到两次下调，存款准备金率获两次下调，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。与此同时，人民银行不断深化利率市场化改革，在已基本建立利率形成、调控和传导机制的基础上，明确央行主要政策利率，疏通货币政策传导渠道。
其中两次降准，为市场释放了约2万亿元长期流动性。
2月5日，为保障春节前资金供应，向银行体系提供长期稳定、低成本资金，人民银行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，释放中长期流动性超过1万亿元。此次降准后，金融机构加权平均存款准备金率为7.0%。
9月27日，公开市场7天期逆回购操作利率再次下调20个基点至1.50%，下调幅度为近4年最大。同日，人民银行年内第二次下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供中长期流动性约1万亿元。此次降准有利于加大货币政策逆周期调节力度，向社会释放稳经济的强烈信号，提振各方面发展信心，推动经济持续回升向好。
东吴证券研报提及，根据2024年人民银行搭建起来的“逆回购调节短端流动性、MLF和买断式逆回购调节中短期流动性、降准调节长期流动性、国债买卖做有效补充”的框架，对于“适度宽松”的要求而言，“降准”仍是稳定流动性供给的有效工具。经过2024年两次“降准”之后，截至2024年11月底，加权平均法定存款准备金率为6.60%，大型存款类机构执行9.50%法定存款准备金率，由于人民银行在近期实施“降准”时，选择将已经执行5.0%法定存款准备金率的机构排除在外，因此5.0%成为市场默认的准备金率“底线”，然而这一底线并未得到确认，5.0%的法定存款准备金率或只是“隐性约束”。
展望2024年底至2025年全年，为兑现“适度宽松”，总量政策工具或有2~3次“降准”的空间，全年降幅或在100~150BP，合计投放基础货币约在2万亿~3万亿元。
降准降息将延续
梁斯指出，我国货币政策工具丰富、手段多样。在“适度宽松”政策基调指引下，预计将从量价两方面同时入手，协同并举支持实体经济发展。需要注意的是，适度宽松的货币政策并非毫无节制的“大水漫灌”，金融机构在助力经济持续向好的同时，仍会有效把控风险，避免引发杠杆率无序攀升等后果。
梁斯预计，在中央经济工作会议提出“适时降准降息”背景下，2025年降准降息将延续2024年的频率和降幅。更大力度的降准降息将大大减轻企业和居民还款负担，助力提升投资和消费意愿。此外，货币政策将持续发挥总量和结构双重功能，配合其他政策落地推进。本次会议提出了多项重要政策。例如，加大财政支出强度，加强重点领域保障；加力扩围实施“两新”政策；更大力度支持“两重”项目；健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资等。
梁斯表示，在维持资金总量稳定的同时，货币政策将通过阶段性增加资金供给、强化结构性货币政策工具创新或出台一系列政策文件引导金融机构资金投放等，密切配合财政政策、产业政策、消费政策等落地实施，有效推动重点领域、重点产业发展。
中国银行研究院近期发布的《2025年经济金融展望报告》预计，2025年中国整体利率水平仍将保持低位。原因方面，一是经济恢复基础有待进一步巩固，稳经济仍是头等要务。需继续维持支持性货币政策取向，营造良好的货币利率环境，降低实体经济融资成本。
二是银行净息差收窄压力或将缓解，为保持较低利率水平创造较好内部条件。目前监管部门对银行净息差收窄问题重视程度明显提升。预计2025年银行计息负债成本率有望保持下降趋势，缓解自2020年以来净息差持续收缩的不利局面，为中国保持较低的政策利率水平创造空间。
三是欧美主要经济体已陆续启动降息，也为2025年中国保持较低利率水平营造了更为适宜的外部环境。
综合上述因素，预计2025年货币市场利率、存款和贷款利率等可能将稳中有降。